香港瑞菱国际是1989年度上市的一家从事磁带业务以生产录影带为主的公司，公司主席颜炳焕是一位才43岁的企业家，中学毕业，学历不高，但富有商业细胞，1990年荣获香港工业总会一年一度评选的“香港青年工业家奖”。就是这样一位最佳青年企业家，在策划收购讯科国际一役中，因对讯科公司深入调查不够，真相不明，找错对象，结果是收购成功了，公司及他个人却失败了。

讯科国际创办于1982年初，最先投资100万港元，到1988年上市时，公司市值已达26亿港元，盈利亦由1983年度的129万元增至近1700万元。显然，上市前6年的企业经历说明讯科公司是一家有相当生命力的企业。公司初期主要生产电话及通讯产品，1984年生产商业用电话留言录音机，受到市场欢迎。1985年收购了高易达电子公司，开始设计生产电视机及音响产品，到1988年2月便发展或为香港第一家可以生产25英寸大彩电的制造商。为了保证产品竞争力享受主要市场的关税优惠，讯科在深圳西乡及秦国设厂生产。在1988年7月上市时，讯科已拥有4家工厂，尤其秦国工厂的厂房规模大，厂房30万平方英尺，可容4条电视机生产线及12条电信设备生产线。可以说，讯科国际已经成为一家有相当规模而且业务多元化的电子企业，同时作为上市公司，各种财务报表的公开，也使人们看到企业发展前景的一条光明。

正因为如此，颜炳焕的瑞菱公司看好讯科公司的发展前途而萌生要将其收归旗下的金头，一方面是瑞菱有意发展电视机业务。另一方面也因为瑞菱已持有讯科10%的股权，具备收购的有利条件。

1990年7月瑞菱公司正式宣布进行收购，并提出优厚的收购条件，还特别声明此举旨在互惠互利，属善意收购，希望能顺利成交，于双方有利。然而瑞菱公司所称的善意却不被讯科公司理解，讯科反而提出拒绝收购建议。当时讯科董事会的控股情况根据其中期业绩报告显示，大股东张子东持有23.6％股权，基余3位持股较多的董事共持有约23.3％，亦即4人共持有约46％的股权，控股相当难，除非其余3人的23.3％股权出售给瑞菱讯科才可能。志在必得的瑞菱公司经过一场股市恶战，最后控得讯科89.4%股权成功收购了讯科。

瑞菱公司在收购战中取得胜利，但胜利的果实却是苦的。致使瑞菱从收购前的天堂一下坠落到收购后的深井，泥足深陷，连年亏损。1990年7月收购前的3个年度，瑞菱盈利数字分别是1100万元、4900万元和9300万元，数字是不断上扬，且升幅十分可观。但收购后的1990年度亏损1．40亿元，1991年度亏损6200万元，1992年度（15个月）亏损9800万元。瑞菱苦战之后，不仅无任何战利可享，反而背上一个沉重的大包袱。

瑞菱公司失败的毛病在于颜炳焕知己不知彼，财务分析明显偏颇。瑞菱决策收购时看到的有利因素多一些，注意的不利因素不够。特别是对讯科过度投资泰国，负债沉重的情况不了解，估计不深。事实上，讯科在收购当年败象已露, 跟着便连年减退，瑞菱又回天无力，成为瑞菱的伴脚石，把好好一个瑞菱拖累到破产边缘。直到1992年度，讯科还欠债2.6亿元，一年利息支出便达7600万元，公司资产净值出现负值540万元，可见狠狈之极。其实在收购战开始时，讯科公司的财务顾问曾公开说过，讯科近年来由于搬往泰国等地，导致出现战略性亏损，但长远而言，讯科前景非常之好。颜炳焕对“前景非常之好”十分看中，而“战略性亏损”却末引起注意，以致在财务分析中对未来趋势判断失误。当年风光时节，瑞菱上市后股价曾升值7.3元高峰，而收购讯科两年多来，最低跌到0.4元。1993年2月，瑞菱终于出售讯科34.77％股权予嘉诚集团，放弃控股。一番辛辛苦苦的收购胜利，致此成为一场噩梦。

从事财务管理，离不开会计和财务报表，对生产经营状况的分析，很重要的一步是对财务报表及有关数据进行财务分析。财务分析实际是一种信息分析，它是根据反映企业在一定时期财务状况、经营成果的会计报表以及有关影响企业未来经营发展的相关信息，分析企业的财务状况、偿债能力、资产管理水平和盈利能力等。通过财务分析往往可以深入地了解企业经营中的财务信息，为企业所有者、潜在的投资人、债权人及经营管理者的经济决策提供依据。也能够通过较长时期的数据或比率的比较，揭示财务报表中各项目或重要的财务比率的变动趋势，对企业未来的财务状况及经营成果做出相应的预测。

财务分析在股市的操作与收购中，同样也起着很大的作用，但如果分析不当，也会出现事与愿违的结果。

财务分析是一个企业的信息系统的主要组成部分，它通过大量反映过程的组合来对企业内的经济过程和企业与其它环节的重要关系作记录、证明、处理和评价。由此产生的信息的质量与会计的设置有关，尤其是与对经济过程的经营实际状态的合适的数量描述有关。

在以社会分工为特点的现代经济中，企业事务是以互相交织、互相依赖形成发生的转换过程：与物品的采购过程、生产过程和销售过程相对应的是有获取为出售物品引起的收支流，这意味着不用实物流，而用与其对应的货币流也能反映经营过程。然而只有当能够对经营过程的时间为动态结构，即对每个过程阶段内的价值运动进行跟踪时，有关的财务报表才能真实记录反映企业的活动。

有财务分析牵涉到会计、统计等专业学科，这里仅仅作一个简单概括。由于财务分析是一个以为目标服务的形式为决策者提供信息的系统，在这一系统中各个具体过程阶段之间有着密切的关联。阶段一称为筹措资金阶段，是了解通过资本市场为企业发展注入资金的手段，资金的注入与企业的成果有关系，要是从外部筹措资金，此时财务报表中记着资产和资本的增加。阶段二是投资，通过外部筹资所获得的资金要用于设备、原料、服务等等，要是通过使用资金采购生产要素而产生的数据，在财务报表中反映为资产转换。阶段三是增值过程，在这个阶段，以实物运动为特征的转变过程的发生很大程度上是脱离市场关系的，此时的财务报表有一系列的数据，要求有统一计算单位。阶段四是资金回收阶段，在销售市场上使收益变成现钱，通过实物的流出资金回收，流动资金流入企业，在财务报表中记为成果收入。这种收入首先要考虑补偿成本（即投资回收），剩下的部分相当于投资利润，作为资金回收的成果记入财务报表。阶段五是解除融资责任阶段，如果企业活动在一次性的经营过程中就结束，这样按下来就要将通过转变过程所获得的收入偿还给资本市场。如果企业活动是连续性的经营过程，这样就是一个分期偿还的过程。

与上述5个阶段而适应，在会计核算中就有5个结算项（财务）来反映以完整地说明企业的所有经济活动。

作为企业的决策人员，在认真解读财务报表时，还要运用有关的财务分析方法，这些方法主要有比率分析法、比较分析法的趋势分析法等。

比率分析法是根据相关财务指标计算出来的各个比率，静点的描述企业的偿债能力、营运能力和获利能力，通过将其与企业过去同期比率、预期比率及同行业企业比率进行比较，以深入了解企业生产经营中的财务信息。

比较分析法侧重比较，因为财务比率只有在与行业水平或本企业以往同期水平相比较后才有意义，而取得不同期的数据，一般在偏制比较财务报表时，即采用将连续两年或以上的财务报表并列填报在一起的形式，对有关数据进行比较分析，揭示的数据所代表的真实含义，这样才能避免失误。

趋势分析法实际上是财务上对财务报表分析、比率分析和比较分析的延伸，要通过较长时期（一般为5年或10年）的数据或比率比较，来揭示变动趋势。这种方法多采用直观的图解法，使分析者能发现一些在报表中不易发现的财务关系或某些现象。

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这些内容已经公开发表，请参阅何云峰、姚小远、张良、方胜春：《智者的管理》，上海交通大学出版社2001年版。